員工持股能解A股幾多愁
2014年上半年結(jié)束，A股市場繼續(xù)領(lǐng)跌全球股市。證監(jiān)會6月20日發(fā)布的《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》，將在上市公司中開展員工持股計劃試點。欲給當(dāng)前羸弱的市場注入一針“強心劑”提振市場信心。長遠(yuǎn)看可以增加市場的增量資金，穩(wěn)定市場發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該指導(dǎo)意見的發(fā)布有助于推動員工持股計劃的發(fā)展，提高公司治理水平。但這一政策能夠要達(dá)到證監(jiān)會預(yù)期效果，還需稅收和管理制度等相關(guān)配套措施的完善。
證監(jiān)會6月20日發(fā)布的《指導(dǎo)意見》，對于上市公司而言是好事還是給上市公司帶來了危機？引發(fā)大家從不同維度的熱議。從監(jiān)管的角度，是為了全民持股穩(wěn)定上市公司股價從而可以維穩(wěn)當(dāng)前處于疲弱的中國股市的帶來一絲鎮(zhèn)定劑,員工持股可以讓員工和股東利益捆綁在一起，構(gòu)建穩(wěn)定的經(jīng)驗管理團隊和企業(yè)市值管理的重要組成部分。但股權(quán)激勵、員工持股使上市公司股份分散，其相應(yīng)的配套措施不完善，也導(dǎo)致員工持股開展的過程中存在諸多問題需要解決。[點擊詳細(xì)]
一直以來，國資委對股權(quán)激勵的探索頗為謹(jǐn)慎，混合所有制改革為大力推進這一舉措提供了契機。國企的激勵需求由于政策的限制，并沒有得到真正的釋放，和當(dāng)前的經(jīng)濟和市場環(huán)境極不相符。十八屆三中全會《決定》提出，允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，為股權(quán)激勵的快速推行打開一扇門。自此以后國有企業(yè)推股權(quán)激勵，需要證監(jiān)會的無異議備案，同時也要求得到國資委的原則性批復(fù)。由于面臨雙重監(jiān)管，從政策上來看，國企股權(quán)激勵相對民營企業(yè)來說就有了諸多不同。[點擊詳細(xì)]
員工持股計劃將員工與企業(yè)效益捆綁在一起，是一個雙贏的局面。日前,證監(jiān)會方面表示，此次發(fā)布的《意見》作為企業(yè)鼓勵其員工持有本公司股票的一種有效方式，員工持股計劃在境外成熟市場相當(dāng)普遍。上市公司實施員工持股計劃試點，有利于建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工凝聚力和公司競爭力。[點擊詳細(xì)]
利好二級市場健康發(fā)展
在A股上市公司中，實際上的員工持股現(xiàn)象比較普遍。證監(jiān)會統(tǒng)計顯示，截至2012年底，74%的上市公司都有員工持有自己公司的股份，但統(tǒng)計也顯示，普通員工持股者少的可憐，大都是高管持股。由于缺乏相關(guān)制度規(guī)范，A股還沒有出現(xiàn)真正意義上的用于激勵員工的持股計劃。萬科是敢于吃螃蟹者，員工持股也是技術(shù)地通過深圳盈安財務(wù)顧問企業(yè)間接完成的，重要的目是阻擊“野蠻人”的兼并行動，從一定意義上講，還不是百分之百的員工持股計劃。[點擊詳細(xì)]
員工持股計劃本質(zhì)上是一種福利計劃，如果沒有相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，其對公司和員工的吸引力將大打折扣。從國際經(jīng)驗看，通常各國都為員工持股計劃設(shè)置多種稅收優(yōu)惠。美國政府對員工持股信托基金分配給員工的股票紅利部分和還貸部分均予以免稅，參加員工持股的員工在離開公司或退休時得到的股份收益，可以享受稅收優(yōu)惠。員工持股計劃通過員工持有本公司股票的方式，建立一種員工可享有企業(yè)成長和參與經(jīng)營決策的利益分享機制，將員工收入的未來收益和公司股票的未來價值有機地聯(lián)系在一起。但不容忽視的是，員工持股計劃也有可能危及到二級市場投資者的利益。長遠(yuǎn)而言，對于股市的發(fā)展是一個利好消息，[點擊詳細(xì)]
尚需健全配套機制來“護駕”
十八屆三中全會提出“允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體”。在新一輪深化國企改革中，一些央企和地方國資監(jiān)管部門及大中型國企對實行“員工持股”熱情較高，把實行管理層股權(quán)激勵、中層骨干和技術(shù)骨干持股以及全員持股等員工持股改革，作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟重要方式。但是，鑒于此前搞員工持股出現(xiàn)的弊端及國資流失“后遺癥”，社會對員工持股問題敏感度高，各方期待盡快出臺相關(guān)細(xì)則，擺脫員工持股改革的重重陰影。[點擊詳細(xì)]
“如果制度上存在裂隙，必然會被利用，導(dǎo)致改革的路徑出現(xiàn)偏差。要讓上市企業(yè)員工持股順利推進，并出現(xiàn)積極的效果，必須認(rèn)真總結(jié)以往實踐中出現(xiàn)的教訓(xùn)，從制度上進行改進、創(chuàng)新?！痹谝酝膶嵺`中，還出現(xiàn)了一個問題，員工在公司上市后往往將股票一拋了之，這使得員工持股成了一種短期福利，員工持股的意義也不復(fù)存在。證監(jiān)會目前正在探索進行優(yōu)先股試點，國企員工持股也可以和這項試點結(jié)合起來。優(yōu)先股的形式多種多樣，我們完全可以結(jié)合國情設(shè)計出一套新的制度模式，將其用在對國企員工持股的制度設(shè)計之中。[點擊詳細(xì)]
【責(zé)任編輯】楊曉波
