上交所6月15日晚間公布總額逾26億的平安銀行交易所資產(chǎn)證券化項(xiàng)目(ABS),被認(rèn)為是我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)大試點(diǎn)獲重大進(jìn)展，卻在公布僅在一天之后遭央行臨時(shí)叫停。就當(dāng)外界頗感意錯(cuò)愕之時(shí)，央行在17日晚間表態(tài)支持平安銀行ABS自主發(fā)行，但銀行自主發(fā)行須事前報(bào)告。此次上交所信貸資產(chǎn)證券化無(wú)疑是監(jiān)管上的一次創(chuàng)新之舉，由此引起的市場(chǎng)軒然大波也引來(lái)外界對(duì)協(xié)調(diào)監(jiān)管機(jī)制的深層思考。
有報(bào)道說(shuō)，央行此次叫停資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的理由是“沒(méi)經(jīng)過(guò)央行審批手續(xù)”,事情絕不會(huì)如此簡(jiǎn)單。在交易所交易的一直被視為中國(guó)金融市場(chǎng)工具和產(chǎn)品的一大缺失，而平安銀行ABS令央行擔(dān)憂(yōu)的是，未來(lái)更多投資者進(jìn)入交易所債市將改變銀行間債市格局，對(duì)央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作、貨幣政策產(chǎn)生重大影響。當(dāng)然，央行這個(gè)擔(dān)憂(yōu)不是多慮的。監(jiān)管部門(mén)采取謹(jǐn)慎態(tài)度，審慎措施，應(yīng)該給予充分理解。信貸資產(chǎn)證券化是大勢(shì)所趨。需要強(qiáng)調(diào)的是，必須確保透明化、陽(yáng)光化。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
本期鎖定小額消費(fèi)貸款
上交所認(rèn)為，在發(fā)行監(jiān)管安排上，本期證券突破了原先的雙審批制度，由銀監(jiān)會(huì)按現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行審批，然后直接到上交所上市交易，大大提高了發(fā)行審批效率。相關(guān)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和資本管理，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和交易文件等事項(xiàng)按照銀監(jiān)會(huì)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定執(zhí)行并接受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。資產(chǎn)支持證券的上市交易和信息披露等事項(xiàng)按照上交所相關(guān)規(guī)則實(shí)施自律監(jiān)管，并接受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
在業(yè)內(nèi)人士看在，信貸資產(chǎn)的證券化有助于真正分散銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。稍早之前，銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星表示，在緩解產(chǎn)能過(guò)剩的過(guò)程中，商業(yè)銀行的呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)會(huì)加大，銀監(jiān)會(huì)下一步會(huì)做好盤(pán)活存量的相關(guān)工作，推動(dòng)加快信貸資產(chǎn)證券化步伐和銀行業(yè)不良資產(chǎn)核銷(xiāo)力度。民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)認(rèn)為，信貸資產(chǎn)證券化可以降低信用風(fēng)險(xiǎn)在銀行系統(tǒng)的高度集中，優(yōu)化銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，并且能夠?yàn)殂y行發(fā)展中間業(yè)務(wù)、進(jìn)行金融創(chuàng)新和資本市場(chǎng)改革和發(fā)展提供新的產(chǎn)品。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
央行叫停風(fēng)波引爭(zhēng)議
多年來(lái)，我國(guó)的債券市場(chǎng)的發(fā)行主體長(zhǎng)期處于多方監(jiān)管之下。財(cái)政和會(huì)計(jì)監(jiān)管方面，財(cái)政部門(mén)、審計(jì)部門(mén)、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、工商局和稅務(wù)局等部門(mén)都有監(jiān)管權(quán)。信用評(píng)級(jí)監(jiān)管方面，央行、發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)各自監(jiān)管不同品種的債券，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。根據(jù)行政許可及“三定方案”，央行在資產(chǎn)證券化管理方面有著繞不過(guò)的地位。這種多頭監(jiān)管的模式，導(dǎo)致重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管缺位并存，且各監(jiān)管部門(mén)之間協(xié)調(diào)困難，加大監(jiān)管成本，影響監(jiān)管成效。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
立足市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管？
在央行看來(lái)，緊急叫停的原因之一還在于，平安銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計(jì)的交易和結(jié)算結(jié)構(gòu)可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行叫停的初衷更多還是從資產(chǎn)證券化工作大局出發(fā)做出的審慎決定。目前商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化，集中在銀行間市場(chǎng)，參與方均是機(jī)構(gòu)投資者，整體的專(zhuān)業(yè)性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)；如果突然放到上交所，市場(chǎng)參與者迅速擴(kuò)大，而交易所在風(fēng)控環(huán)境、投資環(huán)境等各方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，似乎都不成熟。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
央行表態(tài)支持資產(chǎn)證券化項(xiàng)目
央行新聞發(fā)言人17日表示，根據(jù)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制達(dá)成的一致意見(jiàn)，今后信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由銀行自主發(fā)行，包括發(fā)行的窗口與時(shí)機(jī)選擇，毋須進(jìn)行行政審批。“鑒于信貸資產(chǎn)證券化涉及貨幣政策實(shí)施與金融市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展與穩(wěn)定，應(yīng)事前報(bào)告，這與自主發(fā)行并不矛盾?！?span id="y6zyyg4njrwf" class="more">[點(diǎn)擊詳細(xì)]
不過(guò)他強(qiáng)調(diào)，監(jiān)督管理銀行間債券市場(chǎng)是央行的法定職責(zé)。作為銀行間債券市場(chǎng)提供主要后臺(tái)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司承擔(dān)銀行間債券市場(chǎng)的登記托管結(jié)算職能，業(yè)務(wù)上接受央行的監(jiān)督管理。2013年以來(lái)，為防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，央行一直在督促指導(dǎo)中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司努力改進(jìn)和完善相關(guān)登記托管系統(tǒng)，有關(guān)工作仍在進(jìn)行中。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
【責(zé)任編輯】閆雨昕
央行表態(tài)背后的監(jiān)管創(chuàng)新
央行叫停平安銀行信貸資產(chǎn)支持證券的風(fēng)波仍未平息。這一方面顯示出該項(xiàng)目在基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇和發(fā)行交易模式上，均有較大創(chuàng)新；另一方面，從央行的表態(tài)中可以窺探出監(jiān)管部門(mén)的態(tài)度依然審慎。部級(jí)聯(lián)合監(jiān)管債市的格局或有待進(jìn)一步優(yōu)化。[點(diǎn)擊詳細(xì)]
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