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　　4月17日，中國人民銀行決定4月25日起下調部分金融機構存款準備金率以置換中期借貸便利。

　　央行為何選擇這一時間點實施定向降準？是否意味貨幣政策取向發(fā)生改變？對老百姓的錢袋子將帶來什么影響？小編帶你一文讀懂！

　　此舉涉及哪些銀行？

　　根據(jù)央行通知，25日起，下調人民幣存款準備金率1個百分點涉及對象有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行。

　　目前，這幾類銀行存款準備金率的基準檔次為相對較高的17%或15%，借用MLF的機構也都在這幾類銀行之中。

　　同時央行要求，同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)。

　　交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為，MLF資金被置換成更低成本的超額準備金，有利于銀行降低負債成本，增強負債穩(wěn)定性，優(yōu)化流動性結構，特別是增加長期穩(wěn)定資金，再輔以MPA(宏觀審慎評估體系)考核要求，預計會帶動一定規(guī)模的增量資金投向小微企業(yè)，降低其融資成本。

　　為何這一時間點實施？

　　據(jù)介紹，在此時降準是為引導金融機構加大對小微企業(yè)的支持力度，增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動性結構。由于金融監(jiān)管趨嚴，去年以來，表外融資“回表”現(xiàn)象突出，導致表內信貸需求壓力加大，推高了貸款利率，使得企業(yè)、特別是小微企業(yè)融資成本有所上升。與此同時，隨著存款和M2增速下降，銀行資金成本居高不下，存在一定流動性壓力。在此背景下，需要適當對部分金融機構進行降準。

　　新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東表示，近兩年沒有降準的原因是為了防風險。但是經(jīng)過去杠桿，我國宏觀杠桿率已得到控制，人民幣匯率自2017年就比較穩(wěn)定，甚至有所升值，中國經(jīng)濟金融風險得到很好控制，對貨幣政策的掣肘減輕。

　　在平安證券首席經(jīng)濟學家張明看來，央行的此舉是“中性”降準。他認為，央行流動性操作放松的時點提前，使得二季度本可能發(fā)生的金融監(jiān)管政策收緊的概率下降。

　　將可釋放多少增量資金？

　　央行有關負責人表示，以2018年一季度末數(shù)據(jù)估算，操作當日償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農(nóng)商行。

　　該負責人指出，該措施將可增加長期資金供應，銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業(yè)銀行付息成本有所減少，有利于降低企業(yè)融資成本。釋放的增量資金，增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來源。

　　潘向東亦指出，降成本是今年供給側結構性改革的重點，降低企業(yè)融資成本則是重中之重。此前央行也在不斷實行定向降準，但是釋放流動性有限，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題仍沒有得到有效解決，此次降準可以加大對小微企業(yè)的支持力度。

　　是否意味貨幣政策取向發(fā)生改變？

　　記者注意到，有機構認為，貨幣政策寬松空間打開，“央行此舉意味著貨幣政策在微調轉向”。

　　潘向東認為，防風險是2018年三大攻堅戰(zhàn)之一，穩(wěn)健中性貨幣政策不會更改。3月央行跟隨美聯(lián)儲上調短期貨幣市場利率，以及政府提出結構性去桿杠，均已明確傳遞了防范風險的決心。

　　“穩(wěn)健中性的貨幣政策取向保持不變?！毖胄杏嘘P負責人表示，此次降準釋放的資金大部分用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調節(jié)工具的替代，而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優(yōu)化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化，保持中性。

　　央行有關負責人強調，中國是發(fā)展中國家，為了防范金融風險，仍需保持相對較高的存款準備金率。中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩(wěn)定，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　如何影響你的錢袋子？

　　張明稱，央行此舉的直接影響是利好債市，有助于穩(wěn)定股市以及宏觀經(jīng)濟。潘向東表達了相同觀點，認為此次降準有利于經(jīng)濟穩(wěn)定，利好資本市場。

　　潘向東補充說，一是，降準有利于緩解銀行負債端壓力，降低企業(yè)融資成本，擴大投資，提升長期處于低位的制造業(yè)投資增速。二是，降準有利于擴大內需，對沖中國外需面臨的不確定性。三是，在補充流動性的同時，會激勵資本市場。

　　17日，中國A股四大股指悉數(shù)下挫，具有代表性的上證綜指跌1.41%，收報3066.80點，創(chuàng)年內新低。

　　前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，經(jīng)濟基本面并沒有發(fā)生變化，近期A股市場調整很多優(yōu)質個股遭到錯殺。央行降準將提振市場信心，后市有望展開反彈，逐步修復此前下跌的走勢。(記者陳果靜)

【糾錯】

責任編輯： 郝多