主持人于南:日前,中國證監(jiān)會主席易會滿在中國發(fā)展高層論壇圓桌會上強調(diào),要進一步強化中介把關(guān)責(zé)任,督促其提升履職盡責(zé)能力。注冊制下,監(jiān)管如何在加大對中介機構(gòu)懲戒、追責(zé)力度的同時,又發(fā)揮其作用,保證發(fā)行人的“可投性”,為投資者提供更有價值的標(biāo)的,今日本報就此展開報道。
注冊制以信披為核心,作為資本市場的“看門人”,保薦機構(gòu)等中介機構(gòu)需要確保發(fā)行人信披真實準確完整。
近日,證監(jiān)會主席易會滿在中國發(fā)展高層論壇圓桌會上表示,從核準制到注冊制,保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)的角色發(fā)生了很大變化,以前的首要目標(biāo)是提高發(fā)行人上市的“可批性”,也就是要獲得審核通過;現(xiàn)在應(yīng)該是要保證發(fā)行人的“可投性”,也就是能為投資者提供更有價值的標(biāo)的,這對“看門人”的要求實際上更高了。
《證券日報》記者據(jù)滬深交易所和同花順iFinD數(shù)據(jù)整理,截至3月21日,注冊制下,滬深交易所累計受理1086家企業(yè)的1102個IPO項目(含二次申請,下同),其中382家公司IPO注冊生效,331家已經(jīng)上市,合計首發(fā)募資規(guī)模4118.58億元。
市場人士認為,注冊制改革給發(fā)行上市審核流程做了“減法”,同時需要中介機構(gòu)核查驗證工作做“加法”,其專業(yè)審慎和歸位盡責(zé)缺一不可。此外,保薦機構(gòu)還要有能力發(fā)現(xiàn)、培育有投資價值的“好公司”。監(jiān)管機構(gòu)可以通過分類監(jiān)管,進一步完善中介機構(gòu)的市場聲譽機制和失信懲戒機制等,形成優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài),提高中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
5家中介機構(gòu)
負責(zé)IPO注冊項目過百
《證券日報》記者據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)整理,截至3月21日,注冊制下,上交所累計受理547個科創(chuàng)板IPO項目,267個注冊生效,其中242家已經(jīng)上市;深交所累計受理555個創(chuàng)業(yè)板IPO項目,115個注冊生效,89家已經(jīng)上市。即注冊制下,滬深交易所累計受理1102個IPO項目。
據(jù)記者梳理,中信證券、天健會計師事務(wù)所、立信會計師事務(wù)所、北京市中倫律師事務(wù)所和上海市錦天城律師事務(wù)所等5家中介機構(gòu)負責(zé)IPO項目均超百個。
從保薦機構(gòu)角度來看,共有78家券商承接了注冊制下的IPO項目(部分項目有2家保薦機構(gòu)),中信證券承接項目數(shù)量最多,達113個(含合作項目),是唯一一家注冊制下承接項目過百的保薦機構(gòu)。其次是華泰聯(lián)合證券、中信建投證券,分別有80個和79個。另外,海通證券、民生證券、中金公司和國泰君安證券承接的IPO項目均超50個。
從會計師事務(wù)所角度來看,42家會計師事務(wù)所承接了上述IPO項目,其中,天健會計師事務(wù)所、立信會計師事務(wù)所承接項目過百,分別為200個和172個,遙遙領(lǐng)先;其次是容誠會計師事務(wù)所和大華會計師事務(wù)所,分別承接97個和81個IPO項目。
從律師事務(wù)所的角度來看,共有97家律所承接了上述IPO項目,北京市中倫律師事務(wù)所和上海市錦天城律師事務(wù)所承接項目過百,分別121個和100個,其次,北京國楓律師事務(wù)所、北京德恒律師事務(wù)所、北京市金杜律師事務(wù)所承接的IPO項目超過70個。
“注冊制推動了資本市場的市場化,在這個過程中,中介機構(gòu)需要擔(dān)負起‘看門人’的角色?!蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示,在注冊制改革的背景下,我國持牌金融中介機構(gòu)需要其以聲譽資本對發(fā)行人信息披露質(zhì)量或證券發(fā)行品質(zhì)向投資者提供擔(dān)保,可以通過不合作或不同意的方式阻斷市場不當(dāng)行為,從而成為市場的“看門人”。
田利輝認為,注冊制給發(fā)行上市審核流程做了“減法”,實現(xiàn)了去行政化;這就同時需要中介機構(gòu)核查驗證工作實現(xiàn)“加法”,落實專業(yè)化。中介機構(gòu)應(yīng)事前主動把關(guān),主動去落實自己的責(zé)任,將發(fā)行人的信息披露內(nèi)容予以核實,落實信息披露真實性、準確性和完整性的要求。在注冊制改革進程中,中介機構(gòu)的專業(yè)審慎和歸位盡責(zé)是不可或缺的一環(huán)。
華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員張雷在接受《證券日報》記者采訪時表示,以注冊制下的發(fā)行條件來看,是以發(fā)行人市值是否滿足最低要求為中心,要求中介機構(gòu)尤其是保薦承銷機構(gòu)有能力發(fā)現(xiàn)、培育真正具備持續(xù)經(jīng)營能力、有投資價值的“好公司”,而不僅僅是形式上符合審核標(biāo)準。
強化中介“看門人”責(zé)任
完善聲譽機制和失信懲戒
今年1月底,中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布20家科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單,此后,16家公司相繼撤回IPO申報材料。另外,《證券日報》記者據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)梳理,截至3月21日,今年以來,已經(jīng)有78個IPO項目走向終止(含撤回、審核未通過、終止注冊)。
“最近,在IPO現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報材料的現(xiàn)象,據(jù)初步掌握的情況看,并不是說這些企業(yè)問題有多大,更不是因為做假賬撤回,其中一個重要原因是不少保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高?!币讜M表示,從目前情況看,不少中介機構(gòu)尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力,還在“穿新鞋走老路”。
據(jù)證監(jiān)會1月29日發(fā)布的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》及立法說明,首發(fā)現(xiàn)場檢查的內(nèi)容為首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。另外,如果發(fā)現(xiàn)撤回企業(yè)存在涉嫌虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏等明確線索情形的,仍將實施現(xiàn)場檢查,依法依規(guī)予以處理。
對于如何避免中介機構(gòu)“穿新鞋走老路”,田利輝認為,這既需要追責(zé)懲戒,也需要優(yōu)勝劣汰。對于中介機構(gòu)及相關(guān)責(zé)任人員,因未敬業(yè)盡責(zé)而造成不良后果的,應(yīng)該認真問責(zé)和嚴厲懲罰。同時,需要推動中介機構(gòu)的公平競爭,通過經(jīng)濟懲罰、業(yè)務(wù)限制和聲譽效應(yīng)等機制,讓一定時期后仍然不能形成與注冊制相匹配的理念、組織和能力的中介機構(gòu)應(yīng)虧則虧、當(dāng)關(guān)則關(guān),實現(xiàn)公平競爭下市場的自然淘汰。
“目前來看,很多中介機構(gòu)還在艱難的轉(zhuǎn)型過程中,亟須培育不僅有過硬的專業(yè)知識,而且具備價值發(fā)現(xiàn),懂行業(yè)特點,了解企業(yè)經(jīng)營的一批從業(yè)人員?!睆埨渍J為。
易會滿表示,證監(jiān)會正在做進一步分析,對發(fā)現(xiàn)的問題將采取針對性措施。對“帶病闖關(guān)”的,將嚴肅處理,決不允許一撤了之。總的要進一步強化中介把關(guān)責(zé)任,督促其提升履職盡責(zé)能力。監(jiān)管部門也需要進一步加強基礎(chǔ)制度建設(shè),加快完善相關(guān)辦法、規(guī)定。
“監(jiān)管機構(gòu)可以通過建立中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價系統(tǒng),加強對中介機構(gòu)分類考核,分層監(jiān)管?!睆埨兹缡钦f。
田利輝認為,強化中介把關(guān)責(zé)任應(yīng)該進一步明確各中介機構(gòu)職責(zé)范圍,完善“保薦人牽頭責(zé)任”模式,堅持連帶責(zé)任模式,并明確免責(zé)事由;持續(xù)構(gòu)建行政、民事、刑事三位一體的法律責(zé)任體系;繼續(xù)加大對未勤勉盡責(zé)中介機構(gòu)的處罰力度;形成中介機構(gòu)的市場聲譽機制和失信懲戒機制。(記者 吳曉璐)